Cingapura implementará regulamentações de Stablecoin e expandirá testes de CBDC

O regulador financeiro de Singapura está a preparar-se para introduzir novas regras para moedas estáveis e expandir os testes de moeda digital do banco central (CBDC) como parte de um esforço mais amplo para construir a sua estrutura para ativos digitais.

O diretor-gerente da Autoridade Monetária de Cingapura (MAS), Chia Der Jiun, disse na quinta-feira que as stablecoins poderiam desempenhar um papel fundamental nas futuras redes financeiras se forem devidamente supervisionadas.

“As stablecoins não regulamentadas têm um histórico irregular de manutenção de sua indexação”, disse Chia no Singapore FinTech Festival 2025. “A desvinculação recorrente pode minar a confiança e desencadear corridas em outras stablecoins.”

“As stablecoins regulamentadas, embora incipientes, oferecem a perspectiva de estabilidade de valor. Uma regulamentação sólida e robusta das stablecoins será crítica para sustentar sua estabilidade”, acrescentou. “Vimos regulamentações nacionais tomarem forma rapidamente. Este é um começo importante. Mas as coisas podem tomar o rumo errado se houver uma proliferação de stablecoins mal regulamentadas, minando a confiança nos outros.”

Chia disse que o MAS finalizou as características de seu regime regulatório de stablecoin e em breve preparará um projeto de legislação. “Sob o nosso regime, demos importância a um sólido apoio às reservas e à fiabilidade dos resgates”, disse ele.

A abordagem de Singapura para regular o financiamento digital equilibrou-se entre padrões rígidos e projetos-piloto liderados pela indústria. As novas regras da moeda estável baseiam-se em anos de experimentação em sandbox e em projetos como o Projeto Guardian, que testou câmbio estrangeiro tokenizado, renda fixa e transações de fundos desde 2022.

Singapura começou a olhar para tokens garantidos por ativos com o lançamento do Projeto Guardian em 2022. Colaborou com parceiros da indústria para testar casos de utilização em FX, fundos, rendimento fixo e mostrou que a tokenização funcionou e proporcionou benefícios. Liquidação quase instantânea 24 horas por dia, 7 dias por semana; programabilidade permitindo PvP e DvP; sem atrasos na liquidação, menos intermediários, menos pré-financiamento.

Esse trabalho já produziu resultados tangíveis. As obrigações tokenizadas e os fundos do mercado monetário estão a ser negociados em cadeia e os bancos estão a oferecer serviços de gestão de numerário tokenizado. Mas, observou Chia, os tokens garantidos por ativos ainda não atingiram a “velocidade de escape”. Para chegar a esse ponto, disse ele, é necessário haver formatos de tokens padronizados, redes interoperáveis ​​e um grande conjunto de ativos de liquidação seguros.

A MAS também publicará um guia sobre a tokenização de produtos do mercado de capitais, oferecendo estudos de caso e orientações de divulgação para esclarecer como os títulos tokenizados se enquadram nas regras existentes. Está a trabalhar com parceiros internacionais, incluindo reguladores do Reino Unido, para harmonizar os padrões para tokens garantidos por ativos.

Chia alertou que o progresso dependerá de casos de uso que demonstrem valor e estabilidade para os clientes. “Os participantes do mercado devem trazer casos de uso que demonstrem valor e estabilidade”, disse ele. “Eles precisam construir participação e liquidez.”

Uma abordagem de “meio equilibrado”

Adrian Wall, CEO da Digital Sovereignty Alliance, descreveu a abordagem de Singapura à regulamentação como situada num “meio-termo equilibrado”.

“O MAS combina estrita proteção ao consumidor com um dos programas de tokenização mais avançados do mundo. Sua estrutura de stablecoin é mais restrita em escopo do que o MiCA, mas mais profunda em segurança e resgate, posicionando os stablecoins regulamentados pelo MAS como uma ponte confiável entre ativos fiduciários e digitais”, disse ele. Descriptografar.

“Cingapura está mais próxima do equilíbrio que gostaríamos de ver globalmente: padrões claros, infra-estruturas partilhadas e experimentação controlada. A oportunidade agora é garantir que estes quadros sejam acessíveis não só aos bancos globais, mas também aos construtores e às comunidades que os possam transformar em valor quotidiano.”

Para as empresas de stablecoin na cidade, ele disse que o MAS “colocou as stablecoins em condições de nível bancário sem matar a inovação”.

Ele acrescentou que se pudesse cutucar o MAS em alguma coisa, seria no acesso e nas rampas de acesso. “As regras são claras, mas os pequenos inovadores ainda lutam para entrar em pilotos ou obter conectividade bancária. Gostaria de ver caminhos mais graduados para o regime para empresas em fase inicial que cumpram o espírito do quadro, e orientações mais claras sobre como as stablecoins estrangeiras apoiadas por fiduciários que já cumprem elevados padrões noutros locais podem interoperar com o ecossistema de Singapura sem criar lacunas regulamentares”, disse ele.

Louise Ivan Valencia Payawal, cofundadora e CEO da Ryder.id, acrescentou que a indústria se beneficiará se o MAS avançar ainda mais. “O discurso expôs o que precisa acontecer para que os tokens garantidos por ativos atinjam a “velocidade de escape”, mas o ritmo atual de implementação e licenciamento ainda pode desacelerar os inovadores que estão prontos para construir hoje. Aprovações mais rápidas, cronogramas mais claros e orientações mais detalhadas sobre áreas como finanças descentralizadas e autocustódia ajudariam a garantir que Cingapura não ficasse atrás dos mercados que estão se movendo agressivamente, ao mesmo tempo em que mantêm as salvaguardas”, disse ela.

Ela acrescentou que, entre jurisdições, as compensações estão se tornando mais claras. “Os Estados Unidos têm escala, mas incerteza. A Europa tem harmonização, mas uma evolução mais lenta. Hong Kong apoia a participação do retalho. Dubai oferece permissividade. Singapura centra-se na confiança, interoperabilidade e redes de nível institucional”, disse ela.

No entanto, observou Payawal, embora o MAS queira evitar jardins murados e prevenir uma paisagem global fragmentada, “alcançar isto requer uma coordenação mais forte entre os reguladores internacionais e uma adopção mais rápida de padrões globais”. Ela argumentou que Singapura corre o risco de se tornar “um banco de testes avançado sem escala comercial equivalente” se outras jurisdições avançarem sobre ele, acrescentando que, “Um impulso mais forte para transformar pilotos em implementações reais em toda a indústria será crítico se Singapura quiser liderar não apenas na experimentação, mas na influência global”.