Após meses de expansão contínua, a liquidez do mercado de criptografia está começando a secar. O sinal mais forte vem da queda no fornecimento de stablecoins, muitas vezes referido como o “sangue vital” do ecossistema criptográfico.
Isso levanta uma questão crucial: se a liquidez está causando e o Bitcoin Halving perdeu seu encanto, o que trará o próximo ciclo de criptografia?
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A liquidez está secando: o fluxo sanguíneo do mercado está desacelerando
De acordo com a DefiLlama, o valor total do mercado global de stablecoins caiu de 309 bilhões de dólares para 305 bilhões de dólares em novembro de 2025, marcando a primeira contração após dois anos de crescimento contínuo. Esta tendência sugere que as entradas de capital estão esfriando, sinalizando uma liquidez mais fraca à frente.
Dados da CryptoQuant mostram que o fornecimento de USDT está começando a diminuir, um indicador precoce comum de que o dinheiro está saindo de ativos de risco. Historicamente, o Bitcoin (BTC) tende a seguir com pressão descendente.
Enquanto isso, a CoinGecko relata que a circulação de USDT tem permanecido próxima de 183 bilhões de dólares nas últimas três semanas, sem grandes novas emissões, um contraste marcante com a “injeção de dinheiro” agressiva do meio do ano.
A desaceleração não para por aí. De acordo com o Wintermute, as entradas de ETF e DATs (Digital Asset Trusts) também mostram fadiga. Juntas, essas análises confirmam um esfriamento generalizado de liquidez no mercado. Alguns comerciantes até argumentaram que a criptografia agora é “autofinanciada” em vez de “atrair capital novo”.
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Todos os sinais apontam para uma conclusão: a fase do “dinheiro fácil” do mercado em alta criptografia pode estar chegando ao fim, pelo menos temporariamente. O mercado parece estar entrando em um período de ajuste de nível, preparando o cenário para um novo patamar de preços e sentimento.
Halving perde seu encanto: o fim do ciclo tradicional do Bitcoin
Por mais de uma década, o Bitcoin Halving tem sido o princípio orientado para os mercados em alta de criptografia. Historicamente, cada redução pela metade gerou uma grande alta de preços em 12 a 18 meses.
No entanto, em 2025, muitos analistas argumentam que o modelo Liquidity Bitcoin Halving, onde o halving e a expansão de liquidez alinham, pode não ser mais válido. Em vez disso, a liquidez global, impulsionada pelo Fed e pelos fluxos de ETF, é a verdadeira ocorrência do mercado, estendendo-se especificamente este ciclo até 2026.
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No entanto, a Adez Research discorda. Eles acreditam que os grandes formadores de mercado (MMs) podem estar impulsionando essa narrativa de liquidez, enquanto os dados reais não são sustentáveis.
“Quando os investidores institucionais coordenam as narrativas enquanto os dados mostram o contrário, esse é o seu sinal.” Adez apelidado.
Ao analisar os ciclos históricos do Bitcoin desde 2013, Adez descobriu que não há um brilho consistente entre as mudanças no balanço do Fed (QE/QT) e o desempenho do Bitcoin. O BTC subiu e caiu durante fases tanto de expansão quanto de contração da liquidez, enfraquecendo a tese de clareza do Liquidity Bitcoin Halving.
De acordo com Adez, o ciclo atual já pode ter atingido seu pico, com maior probabilidade de uma correção de 50% a 70% do que de uma alta de 50% a 100%. A maioria das principais ações, incluindo a aprovação de ETFs e as máximas históricas pré-halving, já foram exploradas. A não ser que ocorra uma injeção enorme de liquidez, uma alta pode se dissipar em uma fase final de distribuição.
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“Padrões históricos de ciclos sugerem conclusão próxima. A tese de demonstração de liquidez é empiricamente fraca, grandes descobertas estão esgotadas, e a relação risco-recompensa é assimetricamente negativa. Poderíamos ter mais alguns meses de extensão? Possivelmente. Isso seria otimista? Não, seria a fase final de distribuição.” Adez comentou.
Em outras palavras, a próxima grande fase de crescimento do Bitcoin não será desencadeada por um único “evento” como o halving. Provavelmente exigirá um reajuste macroeconômico, caracterizado por taxas de juros mais baixas, expansão de liquidez global e retorno do capital institucional e ativos de risco.
O mercado aguarda seus próximos estudos
Com os ETFs em desaceleração, o fornecimento de stablecoins trazendo e a narrativa do halving se desvanecendo, a criptografia agora se encontra em uma fase de “calmaria antes da tempestade”.
Este período de tranquilidade não é necessariamente pessimista. Pode representar uma reacomodação saudável antes do início do próximo ciclo. No curto prazo, o acordo de liquidez pode continuar pressionando o Bitcoin e as altcoins.
No entanto, a longo prazo, isso pode preparar o terreno para um mercado altamente saudável e sustentável, construído sobre influxos de reais de liquidez e fundamentos macroeconômicos, em vez de “bombas especulativas” de redução pela metade.
Fontebeincrypto
