Comprando suas próprias ações para sobreviver

O terceiro trimestre está se tornando um período difícil para as empresas que se seguiram aos passos da estratégia de Michael Saylor (anteriormente conhecida como MicroStrategy).

Os preços das ações dessas empresas estão diminuindo à medida que seu valor total de ações caem abaixo do valor de suas participações em criptografia.

Vários tesouros de ativos digitais, ou DATs, começaram a comprar de volta suas próprias ações. O repórter da FT Nikou Asgari diz que isso pode ser um sinal de colapso iminente.

Recompra

Um relatório do FT se concentra em sete empresas relativamente pequenas cuja jornada corporativa de Bitcoin acabou sendo difícil. O artigo nomeia Semler Scientific, Ethzilla, Empery Digital, CEA Industries, Metaplanet, Sharplink Gaming e TON Strategy. Cinco deles agora têm capitalização de mercado abaixo de suas participações no Bitcoin.

A maioria deles fez um pivô de criptografia há apenas alguns meses. O anúncio do pivô foi normalmente seguido por um poderoso aumento de curto prazo nos preços das ações e um declínio subsequente. Nas últimas semanas, todas essas empresas recorreram à compra de suas ações, esperando que isso aumente os preços das ações.

Essas empresas precisam negociar ações acima de seus ativos criptográficos subjacentes. Caso contrário, eles não poderão seguir a estratégia de Saylor e continuar comprando criptografia. Esses DATs levantaram dezenas e centenas de milhões de dólares em dívidas para recomprar suas ações.

Segundo Asgari, esses exemplos significam o que se afastava do que ele chamou de “Manze do Tesouro do Bitcoin”. O artigo fornece um comentário de Morgan McCarthy, analista de uma empresa de análise de criptografia Kaiko: “Provavelmente é o chocalho da morte para algumas (dessas empresas)”.

McCarthy sugere que essas empresas estão tentando ganhar tempo na esperança de que capitalizem o próximo comício de criptografia.

Ao mesmo tempo, Asgari observa que as recompras de compartilhamento não são específicas para os tesouros de criptografia corporativa. É uma estratégia comum de empresas que desejam aumentar o preço de suas ações.

Semler Scientific e Strive Asset Management Incorporação

Embora o artigo da FT levanta uma questão se o acúmulo de ativos digitais é uma estratégia lucrativa, sugere que o colapso não é o único cenário possível. A Asgari mostra que as empresas de tesouraria de bitcoin em dificuldades podem se tornar alvos de aquisições. Um exemplo é a Semler Scientific, que foi comprada pela gestão de ativos de Vivek Ramaswamy em 22 de setembro. A fusão criou o terceiro maior tesouro de Bitcoin (a 10.900 BTC) e um prêmio de 210% para os acionistas da Semler.

O apresentador do podcast do Wolf of All Streets, Scott Melker, sugeriu que esse acordo possa marcar o início da consolidação corporativa do espaço de bitcoin. Ele acrescentou que a aquisição científica de Semler não é a última fusão e “quase certamente não é a maior”.

O ‘Paper Bitcoin Summer’ estava quente?

No primeiro semestre de 2025, as empresas do Tesouro do Bitcoin eram um tópico realmente animado. No entanto, em julho, havia várias empresas tentando repetir o sucesso de Saylor através de apostas em outras criptomoedas, incluindo éter, dopecoin, Trump oficial e vários outros ativos criptográficos.

Na mesma época, ficou claro que muitos tesouros do BTC têm um desempenho ruim. Um dos exemplos mais notórios é o estoque de Nakamoto de David Bailey que caiu mais de 50% em um único dia.

A DL News cita um ex -analista do Goldman Sachs, Dom Kwok, dizendo que os preços das ações divergem dos preços de criptografia subjacentes, afastando os investidores.

Um dos sinais notáveis ​​de que as empresas de tesouro de ativos digitais estão enfrentando problemas é que o Metaplanet também está de olho em uma possível recompra de ações. A empresa japonesa Metaplanet é o maior titular corporativo da BTC da região e o quinto maior tesouro corporativo do Bitcoin do mundo.

O CEO da empresa, Simon Gerovich, disse que a empresa possivelmente realizará recompras e divulgará ações preferenciais. Pode acontecer se o valor de mercado da empresa deslizar abaixo do valor do balanço do BTC.

Mais do que isso, o criador do manual de negócios do BTC Treasury, a própria estratégia, também está enfrentando alguma turbulência. No final de agosto, a estratégia perdeu cerca de 15% de seu valor, perdendo efetivamente o prêmio sobre suas participações no Bitcoin.

Em 2025, a estratégia divulgou uma série de ações preferenciais, levantando críticas sobre a diluição de ativos ou mesmo “vibrações de Ponzi”. À medida que o Ethereum e outras criptomoedas começaram a roubar o show em julho, os tesouros do Bitcoin perderam um pouco os holofotes, perdendo o dinheiro do investidor muito necessário. Enquanto a empresa continua a comprar o Bitcoin (atualmente com mais de 630.000 BTC), o estoque da MSTR continua a diminuir.

Em 2024, o valor total do MSTR foi de 2,5 a 3 vezes maior que o valor da Bitcoin Holdings da estratégia. No entanto, em agosto de 2025, esses números chegaram notavelmente perto. Ele prejudicou o interesse dos investidores e limitou as oportunidades da empresa para a continuação de sua estratégia. Em setembro, a estratégia rejeitada pelo Comitê S&P 500, embora muitos acreditassem que a empresa se encaixasse perfeitamente no índice.

Embora a tendência não signifique necessariamente que os tesouros de ativos digitais desaparecerão em breve, alguns projetos ambiciosos apoiados por investidores de primeira linha continuam a surgir. No entanto, eles aparecem na mesma realidade em que as empresas do Tesouro estão perdendo popularidade e desfrutam de retornos menores.

Um exemplo notável é o barulho, uma empresa altamente sensível apoiada por Peter Thiel. Foi lançado em agosto. O alta está enfrentando problemas semelhantes. Seu valor atual é quase idêntico ao valor de suas participações no Bitcoin. O tempo dirá se a consolidação, na forma de fusões ou não, salvará o Tesouro de Bitcoin.