O que dá valor ao XRP? Em uma troca no X, o CTO da Ripple, David Schwartz – conhecido como “JoelKatz” – tentou responder a essa pergunta sem fingir que a criptografia já se comporta como ativos tradicionais. Ele não se apoiou na linguagem de marketing sobre liquidação instantânea ou pagamentos globais. Ele falou sobre poder, controle, censura, desenho de incentivos e especulação.
Como o XRP obtém seu valor?
Primeiro, Schwartz reformulou a finalidade do XRP. Ele argumentou que o XRP Ledger foi criado para pessoas e instituições que não querem um intermediário no meio de suas transações. Ele colocou isso em termos diretos: “Você quer usar um blockchain onde as pessoas possam ser seu próprio banco e nenhum intermediário tributar suas transações ou você quer ser o banco de outra pessoa e tributar suas transações? Se você quiser o último, existem dezenas de blockchains para você. Se você quiser o primeiro, há o XRP.”
Nesse contexto, o XRP não é apenas mais um token. É o único ativo livre de contraparte nativo do XRPL. Todo o resto no livro razão é uma nota promissória de alguém – uma promessa de um emissor, banco, fintech, transmissor de dinheiro ou gateway. XRP é a exceção. Ele existe no livro-razão, sem emissor, e pode mover-se entre qualquer conta sem a permissão de outra pessoa, autoridade de congelamento ou autoridade de apreensão.
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Schwartz deixou isso explícito: “XRP é o único ativo sem contraparte que pode ser acessado por todas as contas em todas as jurisdições, sem risco de inadimplência, congelamento ou recuperação”.
Esse ponto é central para a forma como a Ripple sempre posicionou o XRP: o livro-razão é multimoeda, mas apenas um ativo nele é universalmente limpo. O que Schwartz argumenta é que este estatuto especial não é cosmético. É econômico. Ele disse: “Acho que o lugar especial do XRP no XRPL garante que o XRP capturará parte do valor gerado pelas transações XRPL”.
Para entender essa afirmação, você precisa entender como a maioria dos blockchains tenta “capturar valor”. O manual dominante em criptografia para 2020-2025 é a extração explícita. Os protocolos projetam trocas de taxas, mecanismos de gravação, captura de piquetagem, captura de MEV, aluguel de sequenciador ou outros pedágios, e então dizem ao mercado: possuir esse token lhe dá direito a uma parte desse pedágio.
Schwartz está dizendo abertamente que o XRPL não foi construído assim. O XRP Ledger não foi projetado para tributar os usuários na camada de protocolo. Na sua opinião, isso é uma característica, não um bug. Ele descreveu o XRPL como um bem público, não uma máquina de aluguel.
Ele explicou por analogia: “Quando você pergunta para que serve o eBay, normalmente não pensa que é uma boa maneira de enriquecer as pessoas que investem no eBay. Você pensa nisso como uma forma de reunir compradores e vendedores com os compradores e vendedores que desejam que os custos sejam os mais baixos possíveis. Os compradores e vendedores não deveriam querer que os investidores do eBay tributassem suas transações tanto quanto pudessem, porque isso é principalmente dinheiro que os compradores têm que pagar, mas os vendedores não recebem. “
Em seguida, ele aplicou essa lógica diretamente ao XRPL: “Penso no XRPL como um bem público que não tributa as pessoas que desejam usar seus recursos. Não estou argumentando que seja o melhor design ou mesmo que seja melhor do que a maioria dos outros designs. Mas é diferente. O XRP realmente significa ser seu próprio banco e não ter intermediários tributando passivamente suas transações”.
O preço do XRP é impulsionado pela especulação
É aqui que a tensão filosófica se transforma numa tensão económica. Se o XRPL foi projetado para não roubar valor dos usuários, então como o XRP se valoriza? Por que manter XRP deveria se beneficiar do sucesso do razão?
A resposta de Schwartz é que o papel do XRP como o único ativo de liquidação universal e não congelável no XRPL é por si só suficiente para forçar algum nível de demanda se o XRPL se tornar uma infraestrutura importante. Em outras palavras, o razão não precisa tributar o fluxo para que o XRP seja importante. O XRP é importante se o razão for importante.
Mas Schwartz não fingiu que este mecanismo está actualmente a impulsionar os preços por si só. Na verdade, ele foi na direção oposta e disse algo que a maioria dos executivos da criptografia não admite ou não pode se dar ao luxo de dizer em público.
Ele disse que o mercado ainda está precificando o futuro, não o presente: “O engraçado é que acho que a maior parte do valor da maioria das criptomoedas vem da especulação futura esperada. Então, se o que você se preocupa com as mudanças nos preços futuros, o que as pessoas acham que vai acontecer é muito mais importante do que o que aconteceu.”
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Em seguida, ele apontou para o bitcoin para tornar a questão inevitável: “Olhe para o bitcoin. A maior parte da atual tese de investimento é algo como: ‘Imagine se a maioria das empresas começar a armazenar 1% de seu tesouro em bitcoin, o que isso fará com o preço?’. O que isso quer dizer é que, no futuro, mais pessoas especularão sobre a valorização futura dos preços do que especulam atualmente”.
E foi ainda mais longe: “Não se baseia sequer na utilidade futura esperada, baseia-se na especulação futura esperada! Quero acreditar que a utilidade é importante, quero mesmo.”
Essa última linha é provavelmente a coisa mais reveladora que Schwartz disse. Ele não está dizendo que “o preço do XRP hoje é puramente uma função do volume mensurável de pagamentos hoje”. Ele está dizendo que não é assim que a criptografia é avaliada, ponto final. A criptografia, em sua opinião, é reflexiva: as pessoas compram porque acreditam que outras pessoas um dia comprarão pelo mesmo motivo, em tamanho maior e com maior urgência.
Isso leva à próxima objeção: se o valor é impulsionado pela expectativa de um “cenário de explosão”, os tokens não deveriam ser basicamente inúteis até que esse cenário realmente atinja escala?
Schwartz rejeitou isso. Ele argumentou que os mercados reavaliam continuamente a probabilidade, e não os resultados: “Pode chegar o dia em que olharemos para os valores atuais das criptomoedas como se, em comparação, não fossem nada. Mas a ideia de que os valores serão muito baixos e depois subirão repentinamente não é como funciona a especulação. À medida que a probabilidade de explosão ou o tamanho da explosão esperada aumenta, o valor segue”.
Até o momento, o XRP era negociado a US$ 2,48.
Imagem em destaque criada com DALL.E, gráfico de TradingView.com
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