A divisão não é tradfi / defi, é controle / coordenação

Entrei em Crypto em 2017, quando Etherdelta foi um dos únicos Dexs ao vivo. Era desajeitado, lento e limítrofe inutilizável. Mas as pessoas ainda o usavam. Porque pela primeira vez, você pode negociar sem pedir permissão.

Essa demanda, apesar da má experiência, foi o primeiro sinal de que a coordenação sem controle era possível, e é uma das principais razões que o Defi existe hoje. Mas em algum lugar ao longo do caminho, perdemos o enredo e ficamos presos em um debate binário de Tradefi vs Defi. O que realmente importa é a arquitetura abaixo deles.

Estes são dois sistemas construídos em paralelo. Um que conhecemos bem e é estruturado em torno do controle, conformidade, intermediários e permissão institucional. O outro é o que estamos construindo e é estruturado em torno da coordenação programável e verificável que direciona o capital com base na lógica e intenção, não na permissão. A verdadeira divisão sobre o futuro das finanças não é entre bancos e protocolos. É entre caixas pretas e sistemas verificáveis. Entre controle e coordenação.

TRADFI é construído para controlar

O financiamento herdado é frequentemente retratado como ineficiente porque é antigo. Mas a idade não é o problema. A questão é estrutural. Toda camada de TRADFI é construída para aplicar o controle: quem obtém acesso, quem possui ativos, que aprova transferências, que liquidam negociações. KYC, custódia, liquidação, conformidade, tudo isso assume um ator centralizado com autoridade de tomada de decisão. Até os produtos Fintech ainda mais novos operam dentro dessa mesma estrutura, simplesmente abstraindo -o com interfaces mais elegantes.

Mas as interfaces não mudam a arquitetura estrutural. Eles apenas escondem isso. As prioridades de design da TRADFI são otimizadas para supervisão, não composibilidade.

Defi é uma camada de coordenação, não um novo tema UX

Quando a defi funciona bem, é porque substitui os sistemas baseados em controle por outros baseados em coordenação. A liquidez se move através da lógica programável, não através de porteiros. Protocolos interoperam sem a necessidade de acordos legais. Os fluxos de capital são ditados pelo estado de Onchain, não por contratos de back-office ou aprovação.

Isso não é apenas descentralização como ideologia criptográfica. É uma vantagem estrutural. A coordenação sem intermediários escala de uma maneira que os sistemas liderados por humanos nunca o farão. AMMs, agregadores e protocolos de empréstimos não são produtos financeiros no sentido tradicional. São camadas de coordenação programáveis, construídas para rotear capital em tempo real com base na lógica e incentivos.

O maior risco: Defi de caixa preta

Um dos maiores problemas é que muitos novos sistemas se parecem com Defi, mas se comportam como o TRADFI.

As carteiras de custódia oculam a lógica de execução. As pontes dependem de conjuntos de multisigs e validadores que se assemelham aos mesmos processos com permissão Defi destinados a eliminar. As negociações de cadeia cruzada são roteadas por meio de redes e revezamentos opacos, introduzindo a lógica de priorização oculta que os usuários não podem inspecionar ou influenciar. Estes não são sistemas de coordenação. Eles são pontos de controle disfarçados de defi.

Se os usuários não conseguirem ver como as decisões são tomadas, ou pior, se confiarem em intermediários confiáveis ​​para execução, reintroduzimos as mesmas caixas pretas e infraestrutura controlada que estávamos tentando ir além em primeiro lugar.

Onde defi ainda fica aquém

O caminho a seguir é criar melhores ferramentas de coordenação. As intenções oferecem aos usuários a capacidade de definir resultados, não etapas. Os agentes, sejam humanos, bots programáticos ou agentes de IA, podem interpretar e executar essas intenções em vários protocolos, cadeias e fontes de liquidez. A superpotência da Defi aqui é criar novos modelos de execução que abstraem a complexidade de uma maneira que também é verificável.

Mas, para que esses modelos funcionem, a infraestrutura abaixo deve permanecer audível, sem permissão e resiliente. A lógica de execução deve ser verificável. Os incentivos dos agentes devem ser transparentes. O controle deve permanecer com o usuário, mesmo quando a automação aumenta.

Defi não precisa de outra carteira com um botão de troca mais bonito. Ele precisa de trilhos que possam rotear capital em um ambiente fragmentado e multi-cadeia sem reintroduzir pontos de estrangulamento centralizados. Nada disso é trivial. A segurança continua sendo a restrição mais séria à adoção convencional. O capital não fluirá através de camadas de coordenação que não possuem tolerância, responsabilidade ou proteção ao usuário.

O DEFI ainda precisa de melhores padrões para confiabilidade do agente, garantias de execução e gerenciamento de riscos. Também precisamos ser honestos: os usuários não escolhem Coinbase ou Binance porque valorizam a centralização. Eles escolhem porque confiam que, quando algo quebra, há alguém responsável. Até que a Defi possa oferecer a mesma garantia por meio de código, padrões ou garantias, o capital hesitará em se mover. Se pudermos corresponder à confiabilidade do TRADFI sem recriar suas restrições, haverá cada vez menos razões para permanecer nos trilhos antigos. Podemos ter começado com o objetivo de construir uma interface “tão boa quanto a Coinbase”. Mas não era a interface que importava; Era a infraestrutura embaixo dela. O varejo não veio porque não era simples o suficiente. Os usuários elétricos não apareceram porque não era poderoso o suficiente.

Sempre se concentre na construção de uma melhor infraestrutura, porque quando os trilhos estão certos, o mercado segue.

Escolhendo os trilhos certos

TRADFI não vai embora. Mas, com o tempo, se tornará infraestrutura herdada que existe para casos de conformidade ou Edge, não inovação. Como um trem antigo ainda sentado nos trilhos, continuará a se mover, mas raramente será a rota preferida. A nova pilha financeira já está em construção e será orientada por agentes, multi-cadeia e baseada em intenções por padrão. Seu sucesso depende se construímos para coordenação-transparência, composibilidade e definido pelo usuário-ou voltarmos para o controle por conveniência.

Alguns atores centralizados evoluirão. Eles adotarão contratos inteligentes, provas de ZK e outras primitivas da Web3. Isso é progresso se os usuários ainda podem verificar o que está acontecendo. A coordenação não exige que tudo seja Onchain. Mas isso requer responsabilidade no nível da arquitetura.

O objetivo nunca era misturar a Tradfi e o Defi. Estamos aqui para construir um sistema melhor desde o início. A escolha não é entre antigo e novo. É entre controle opaco e coordenação verificável. Os trilhos já estão sendo colocados e o interruptor está acontecendo agora.