Em 17 de setembro, o Federal Reserve dos EUA (Alimentado) Espera-se que reduza as taxas de juros em 25 pontos base, diminuindo a faixa de referência para 4,00%-4,25%. Esse movimento provavelmente será seguido por mais flexibilização nos próximos meses, reduzindo as taxas para cerca de 3% nos próximos 12 meses. O mercado de futuros de fundos do Fed está descontando uma queda na taxa de fundos do Fed para menos de 3% até o final de 2026.
Bitcoin Os touros estão otimistas de que a flexibilização prevista empurrará o rendimento do Tesouro acentuadamente menor, incentivando assim o aumento dos riscos nos mercados econômicos e financeiros. No entanto, a dinâmica é mais complexa e pode levar a resultados que diferem significativamente do que é previsto.
Embora os cortes esperados das taxas do Fed possam pesar no rendimento do tesouro de dois anos, aqueles na extremidade longa da curva podem permanecer elevados devido a preocupações fiscais e inflação pegajosa.
Fornecimento de dívida
Espera -se que o governo dos EUA aumente a emissão de contas do tesouro (instrumentos de curto prazo) E, eventualmente, notas do tesouro de longa duração para financiar o pacote recentemente aprovado do governo Trump de cortes de impostos prolongados e aumento dos gastos de defesa. De acordo com o Escritório de Orçamento do Congresso, essas políticas provavelmente adicionarão mais de US $ 2,4 trilhões a déficits primários em dez anos, enquanto aumentam a dívida em quase US $ 3 trilhões, ou aproximadamente US $ 5 trilhões se forem permanentes.
O aumento da oferta de dívida provavelmente pesará nos preços dos títulos e nos rendimentos dos elevadores. (Os preços dos títulos e os rendimentos se movem na direção oposta).
“A eventual mudança do Tesouro dos EUA para emitir mais notas e títulos pressionará os rendimentos a longo prazo”, disseram analistas da T. Rowe Price, uma empresa global de gerenciamento de investimentos, em um relatório recente.
As preocupações fiscais já permearam as notas do Tesouro de Longo Duração, onde os investidores exigem rendimentos mais altos para emprestar dinheiro ao governo por 10 anos ou mais, conhecido como o termo prêmio.
A prevenção contínua da curva de rendimento-que se reflete na maior disseminação entre os rendimentos de 10 e 2 anos, bem como os rendimentos de 30 e 5 anos e impulsionados principalmente pela resiliência relativa de taxas de longo prazo-também sinaliza crescentes preocupações sobre a política fiscal.
Kathy Jones, diretora administrativa e estrategista de renda do Centro de Pesquisa Financeira Schwab, expressou uma opinião semelhante este mês, observando que “os investidores estão exigindo um rendimento mais alto para tesouros de longo prazo para compensar o risco de inflação e/ou depreciação do dólar como conseqüência de altos níveis de dívida”.
Essas preocupações podem impedir que os rendimentos de títulos a longo prazo caam muito, acrescentou Jones.
Inflação teimosa
Desde que o Fed começou a reduzir as taxas de setembro passado, o mercado de trabalho dos EUA mostrou sinais de enfraquecimento significativo, reforçando as expectativas para um ritmo mais rápido dos cortes nas taxas do Fed e um declínio nos rendimentos do tesouro. No entanto, a inflação recentemente obteve mais alto, complicando essa perspectiva.
Quando o Fed reduz as taxas em setembro do ano passado, a taxa de inflação ano a ano foi de 2,4%. No mês passado, ficou em 2,9%, o mais alto desde a leitura de 3% de janeiro. Em outras palavras, a inflação recuperou o impulso, enfraquecendo o argumento de cortes mais rápidos das taxas do Fed e uma queda nos rendimentos do tesouro.
Facilitando o preço?
Os rendimentos já sofreram pressão, provavelmente refletindo a antecipação do mercado dos cortes na taxa de reserva do federal.
O rendimento de 10 anos caiu para 4% na semana passada, atingindo o mais baixo desde 8 de abril, de acordo com a Data Source TradingView. O rendimento de referência caiu mais de 60 pontos base em sua alta de 4,62%.
De acordo com Padhraic Garvey, CFA, Chefe Regional de Pesquisa, Américas no ING, a queda para 4% é provavelmente um ultrapassado para a desvantagem.
“Podemos ver o rendimento do tesouro de 10 anos que segmentou ainda mais, pois um ataque a 4% é bem-sucedido. Mas isso provavelmente é um ultrapassagem no lado negativo. Impressões de inflação mais altas nos próximos meses provavelmente causarão alguns problemas de longo prazo, exigindo um ajuste significativo”, disse Garvey em nota aos clientes na semana passada.
Talvez os cortes de taxas tenham sido preços e os rendimentos podem se recuperar com força após o movimento de 17 de setembro, em uma repetição do padrão de 2024. O índice do dólar sugere o mesmo, como observado no início desta semana.
Lição de 2024
O rendimento de 10 anos caiu mais de 100 pontos base, para 3,60%, em aproximadamente cinco meses que antecederam o corte da taxa de setembro de 2024.
O Banco Central entregou cortes de taxas adicionais em novembro e dezembro. No entanto, o rendimento de 10 anos apoiou a mudança de setembro e subiu para 4,57% até o final do ano, chegando a uma alta de 4,80% em janeiro deste ano.
De acordo com o ing, o aumento de rendimentos após a flexibilização foi impulsionado pela resiliência econômica, inflação pegajosa e preocupações fiscais.
A partir de hoje, enquanto a economia enfraqueceu, as preocupações de inflação e fiscais pioraram como discutido anteriormente, o que significa que o padrão de 2024 poderia se repetir.
O que isso significa para o BTC?
Enquanto o BTC subiu de US $ 70.000 para mais de US $ 100.000 entre outubro e dezembro de 2024, apesar do aumento do rendimento a longo prazo, esse aumento foi alimentado principalmente pelo otimismo em torno de políticas regulatórias pró-CRIPTO sob o presidente Trump e a crescente adoção corporativa da BTC e outros tokens.
No entanto, essas narrativas de apoio enfraqueceram significativamente o olhar para trás um ano depois. Consequentemente, a possibilidade de um potencial endurecimento dos rendimentos nos próximos meses pesando sobre o Bitcoin não pode ser descartado.
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Fontecoindesk
