O Japão fez o que os seus pares asiáticos não conseguiram: lançar uma stablecoin que possa circular globalmente.
O JPYC do Japão anunciou hoje a primeira stablecoin indexada ao iene do mundo, um iene digital totalmente resgatável lastreado em depósitos domésticos e títulos do governo japonês (JGB). O emissor da moeda estável disse que não cobrará taxa de transação e, em vez disso, gerará receita com juros sobre participações em JGBs.
Aqui está o que o diferencia dos pares regionais: ao contrário do won coreano ou do dólar de Taiwan, que são moedas onshore pela lei local, o iene japonês é livremente conversível e pode ser usado no exterior.
Após as reformas da década de 1980 que desmantelaram os controlos de capitais do Japão no pós-guerra, o iene tornou-se plenamente utilizável fora do país através do mercado euro-iene, onde os bancos e investidores globais contraem empréstimos, emprestam e comercializam a moeda sem restrições – ao contrário do won da Coreia do Sul, que permanece confinado à utilização onshore sob controlos cambiais rigorosos concebidos para limitar a especulação offshore e preservar a estabilidade monetária.
Há uma razão pela qual o iene é uma das moedas mais negociadas do mundo.
A política de Seul para o won preserva o controlo monetário, mas deixa pouco espaço para uma stablecoin global respirar. Um token garantido por ganhos seria limitado a usuários coreanos na lista de permissões e, principalmente, a liquidações domésticas, tornando-o um produto de nicho em um mercado onde já existem transferências interbancárias instantâneas e gratuitas.
Taiwan enfrenta uma situação semelhante. Seu dólar é tecnicamente conversível, mas não é utilizado no exterior. A estrutura de stablecoin de Taipei, introduzida em junho, exige reservas onshore completas e relatórios do banco central para evitar vazamentos transfronteiriços. Uma stablecoin NTD poderia existir, mas apenas na ilha, despojada da liquidez global que dá às stablecoins seu propósito.
Hong Kong pode ser a exceção. O HKD está indexado ao dólar americano (dentro de uma banda) e não existem restrições à sua utilização offshore. Efetivamente, por si só, é uma stablecoin, então pode-se perguntar por que você não usaria apenas uma stablecoin em dólar americano.
A abertura do Banco do Japão à utilização global da sua moeda é precisamente o que dá à stablecoin do iene uma utilidade no mundo real, para além do ecossistema de pagamentos domésticos do Japão.
Com as taxas de juro a subir e as obrigações do governo japonês a renderem mais de 3% no longo prazo, o lançamento não poderia ocorrer em melhor altura. O JPYC não precisa cobrar taxas ou buscar rendimentos especulativos de sua moeda estável, pois pode operar de forma sustentável com os juros ganhos em suas reservas JGB.
Mercado FX na rede
O volume diário global de negociação de câmbio é em média de cerca de US$ 7 trilhões, atingindo um recorde de US$ 9,6 trilhões por dia em abril deste ano, de acordo com o BIS. Em abril, o dólar americano estava envolvido em 89% de todas as negociações, enquanto o iene japonês estava presente em 16,85%, tornando o par USD/JPY um dos pares de moedas mais negociados em todo o mundo.
Com os EUA e o Japão agora regulamentando stablecoins indexados a moedas fiduciárias, há um forte potencial para um mercado próspero de USD/JPY na rede, emparelhando stablecoins indexados ao dólar e ao iene.
Tal pool traria um dos pares de moedas mais negociados do mundo para trilhos descentralizados, ligando dois tokens fiduciários totalmente reservados e regulamentados.
Se ambos os lados ganharem liquidez e profundidade de resgate, isso poderá formar a espinha dorsal da liquidação de criptografia asiática e marcar o início de uma verdadeira economia de moeda estável multimoeda.
Considerando tudo isso, é de se perguntar se há demanda para isso. As stablecoins do euro já existem há algum tempo – a moeda foi concebida para ser supranacional e utilizada além-fronteiras – mas a capitalização de mercado das maiores é minúscula.
O iene pode ter a clareza jurídica e a convertibilidade que outros não possuem, mas se os comerciantes globais realmente querem outro token garantido por moeda fiduciária além do dólar ainda é uma questão em aberto.
Fontecoindesk
