O regulador europeu sinaliza ações tokenizadas, tensões precisam de salvaguardas

O principal regulador de mercados da União Europeia está pedindo um equilíbrio entre inovação financeira e proteção contra investidores, como tokenização – a representação digital de instrumentos financeiros sobre livros distribuídos – continua a conquistar interesse nos mercados globais.

Natasha Cazenave, diretora executiva da Autoridade Europeia de Valores Mobiliários e Mercados, disse Segunda -feira, a mudança nos mercados financeiros, impulsionada pela tecnologia de contabilidade distribuída, é promissora, mas exige salvaguardas.

“A tokenização … pode levar a uma mudança transformacional de nossos mercados”, disse ela. “Para reguladores e formuladores de políticas, a prioridade deve ser para garantir que essa inovação se desenvolva dentro de uma estrutura que protege os interesses dos investidores e preserva a estabilidade financeira”.

A Europa já representa mais da metade da emissão global de renda fixa tokenizada, que triplicou no ano passado para 3 bilhões de euros (US $ 3,5 bilhões), de acordo com números da indústria.

TO mercado global de ativos tokenizados é estimado em aproximadamente US $ 600 bilhões, com o crescimento esperado nos próximos anos.

Na Alemanha, o Ministério das Finanças pilotou títulos digitais, enquanto a Societe Generale da França e a Espanha foram pioneiros em fichas de segurança para títulos cobertos desde 2019. O Banco Europeu de Investimento emitiu um título digital na Bolsa de Valores Luxemburgo em 2022.

Outras jurisdições também estão se movendo rapidamente. Nos EUA, o primeiro Fundo de Mercado Money Tokenizado registrado na SEC foi lançado em 2021. Os fundos tokenizados aumentaram 80% este ano, agora representando aproximadamente US $ 7 bilhões em ativos sob gestão.

As empresas de tecnologia também estão entrando. O Google apresentou recentemente um livro de ledger de grau institucional projetado para apoiar a tokenização e as liquidação em tempo real, sublinhando como a tendência está se tornando mainstream.

Outros projetos têm sido mais controversos.

Robinhood ficou com fogo Em julho, por oferecer “ações simbólicas” em empresas como SpaceX e Openai. Isso resultou em reação das empresas, que disseram que não estavam envolvidas no lançamento, e o CEO da SpaceX, Elon Musk, classificou o patrimônio como “falso”.

A maioria das iniciativas permanece pequena, ilíquida e experimental, de acordo com Cazanave. Muitas ações simbólicas, por exemplo, são estruturadas como derivadas, em vez de acionistas diretos, levantando preocupações sobre os mal -entendidos do investidor.

“Se estruturada como reivindicações sintéticas, em vez de propriedade direta, isso pode criar um risco específico de mal -entendidos do investidor e sublinha a necessidade de comunicação e salvaguardas claras”, disse Cazenave.

Para gerenciar os riscos, Cazenave disse que o regime piloto de DLT da UE ofereceu uma caixa de areia regulatória, onde os participantes e supervisores do mercado poderiam testar abordagens sob condições controladas.

A ESMA recomendou emendas para tornar os limiares de adaptação permanentes e mais flexíveis do piloto e ativos elegíveis para os riscos de cada modelo de negócios.