O maior obstáculo da tokenização de ações é a conformidade regulatória – não a tecnologia

No mundo das finanças, o acesso geralmente é confundido com inclusão. Mas, à medida que os ativos tokenizados do mundo real (“RWAs”) passam do conceito para a adoção, devemos perguntar: o acesso é o suficiente?

A tokenização promete abrir o mercado de capitais para uma participação global mais ampla. O objetivo é tornar a exposição a ações dos EUA, títulos do governo e produtos portadores de rendimento tão fáceis quanto possuir estábulos. Mas essa transformação não se trata apenas de produzir produtos antigos mais rápido ou mais barato – trata -se de reconstruir sistemas financeiros de maneiras mais transparentes, programáveis e equitativas.

Acredito que, para que a tokenização de ações seja bem-sucedida, ela deve ir além do idealismo e confrontar os desafios operacionais, legais e educacionais de frente.

A tokenização de ações não é nova

A idéia de colocar ações no blockchain não é um conceito futurista. De fato, já foi tentado antes. Durante o boom criptográfico de 2020-2021, trocas como FTX e Binance experimentaram ações simbólicas, na esperança de dar aos usuários globais acesso mais fácil aos mercados dos EUA.

Em 2020, a FTX fez uma parceria com a empresa alemã CM Equity para oferecer tokens apoiados por 1: 1 por ações como Tesla e Apple. Esses tokens do ERC20 deram aos usuários globais, especialmente aqueles em mercados emergentes, uma maneira fácil de obter exposição às ações dos EUA.

No entanto, os avisos regulatórios de Bafin e a SEC consideraram os produtos de títulos não licenciados, forçando o FTX a desligá -los.

A Binance lançou uma oferta semelhante em 2021 usando o mesmo modelo, mas também enfrentou pressão regulatória crescente em várias jurisdições. O serviço acabou sendo descontinuado.

Esses casos ressaltaram uma verdade crítica. A barreira central dos estoques tokenizados não é a tecnologia, mas a conformidade regulatória. Embora existam demanda e infraestrutura, navegar no complexo cenário da regulamentação de valores mobiliários continua sendo o principal desafio para a adoção generalizada.

Uma paisagem regulatória fragmentada, mas em evolução

Hoje, as abordagens regulatórias dos estoques tokenizados variam amplamente. Nos EUA, a SEC sustenta que a tokenização não altera o status do ativo subjacente como uma segurança. Qualquer oferta de ações tokenizadas aos usuários dos EUA deve atender aos requisitos rigorosos, incluindo licenças de corretor e ATS, custódia qualificada e divulgação completa.

Na Europa, os estoques tokenizados se enquadram no MIFID II e no novo regulamento de mica. Enquanto o MiFID II rege todos os títulos, independentemente da forma, a MICA expande a supervisão para incluir certos tokens apoiados por ativos.

Programas piloto, como os da Robinhood Europe, exigem uma estruturação cuidadosa e isenções regulatórias. Na Ásia e no Oriente Médio, reguladores como MAS, Finma e ADGM criaram caixas de areia para tokenização limitada da RWA, principalmente para investidores qualificados.

Como a tokenização de ações ainda é um novo instrumento financeiro, os reguladores estão abertos à experimentação do mercado e devem adaptar suas estruturas, à medida que mais dados do mundo real surgem de pilotos em andamento.

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Nem todos os ativos tokenizados são criados iguais

Um dos desafios no mercado de hoje é que o termo “estoque tokenizado” pode se referir a mecanismos muito diferentes, cada um com trade-offs exclusivos:

1. Modelos apoiados por custódia (por exemplo, finanças apoiadas) oferecem tokens totalmente garantidos por ações do mundo real mantidas em custodiantes regulamentados. Isso pode fornecer algum grau de exposição econômica, mas geralmente não possui direitos aos acionistas ou reivindicações de dividendos.

2. Modelos de contrato por diferença (“CFD”), os estoques tokenizados fornecem exposição ao preço sintético sem a propriedade real dos ativos. Esses instrumentos são normalmente usados para negociação de curto prazo e representam um jogo de soma zero entre o comerciante e a plataforma atuando como a contraparte.

3. Modelos sintéticos defi, alimentados por oráculos e derivados supercolateralizados, permitem a exposição sem permissão e totalmente na cadeia aos preços dos ativos do mundo real. No entanto, eles carregam riscos inerentes, incluindo falhas do Oracle, volatilidade colateral, vulnerabilidades de contratos inteligentes e ausência de apoio por ativos do mundo real.

Para todos os mecanismos atuais acima, possuir um pedaço de estoque de Tesla tokenizado não significa necessariamente possuir parte da Tesla Company.

Na maioria dos casos, os usuários finais não recebem direitos de voto, dividendos ou mecanismos de resgate garantidos. À medida que a infraestrutura continua a amadurecer, espera -se que esse problema seja atenuado ao longo do tempo. Enquanto isso, uma maior ênfase deve ser colocada na educação dos usuários do varejo para garantir que eles entendam completamente os riscos associados aos ativos que estão comprando.

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Construindo com responsabilidade, não hype

À medida que as finanças tokenizadas crescem além da experimentação precoce, as partes interessadas do setor – incluindo trocas, provedores de infraestrutura e facilitadores do ecossistema – devem assumir a responsabilidade coletiva de moldar sua trajetória. O foco não pode mais descansar apenas nas narrativas ou no momento comercial. O que importa agora é a criação de infraestrutura que equilibra a abertura com a integridade.

Isso inclui auditabilidade, vínculos claros de ativos, padrões de token com reconhecimento de permissão e estruturas Stablecoin alinhadas regulatórias. Trocas como o HTX podem desempenhar um papel fundamental aqui. Isso pode ser apenas oferecendo liquidez global, mas promovendo o design de ativos responsável, divulgações transparentes e acesso ao usuário gerenciado pelo risco.

Um futuro financeiro mais honesto

O futuro do REFS LIFT Stock Tokenized não é apenas trilhos mais rápidos ou acesso fracionário. Trata -se de tornar as finanças mais compreensíveis, mais interoperáveis e mais resistentes ao abuso.

Sim, a tokenização expande que pode participar. Mas a participação deve vir com clareza. Devemos dizer aos usuários não apenas o que possuem, mas o que eles não têm. Devemos distinguir entre exposição e direito, entre liquidez e resgate, entre liberdade e fragilidade.

Se fizermos isso direito, as finanças tokenizadas não espelham apenas os mercados tradicionais – ele os complementará e melhorará. Mas para chegar lá, precisamos de mais do que impulso. Precisamos de padrões, transparência e vontade de enfrentar a complexidade.

E esse é o tipo de futuro HTX aqui para ajudar a construir.